我国原油期货将推做市商制度 提高流动性和市场透明度
我国原油期货将推做市商制度 提高流动性和市场透明度
8月16日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(以下简称“上期能源”)发布了《上海国际能源交易中心做市商管理细则(征求意见稿)》(以下简称《细则》)。业内人士指出，引入做市商可改善标的合约活跃度，令市场更为成熟合理。
根据《细则》，做市商的门槛条件是净资产不低于人民币5000万元或等值外币，以及具有专门机构和人员负责做市业务，做市人员应熟悉相关法律法规和上期能源业务规则；具有健全的做市业务实施方案、内部控制制度和风险管理制度；最近三年无重大违法违规记录；具备稳定、可靠的做市业务技术系统；应当具有上期能源认可的交易、做市或者仿真交易做市的经历；上期能源规定的其他条件。
“5000万元或等值外币的门槛条件，与大商所、郑商所期权做市商的要求保持一致，属正常水平。”中银国际期货研究部主管顾劲涛对《上海金融报》记者表示，“不过，做市商需要较强的资金实力和完善成熟的策略，从经验来看，符合条件的做市商并不会太多。同时，原油期货品种较为重要，交易所挑选做市商也会更加严格。”
西南期货能源化工研究员沈琳翔也认为，净资产不低于5000万元或等值外币的门槛是合适的。“如果门槛定得较低，那么做市商的风险承受能力不强，反而可能增大了原油期货的波动性。”
《细则》同时明确，满足资格条件的申请人可向上期能源提交资格申请，获得批准后与上期能源签署做市商协议，正式取得做市商资格。做市商可以享有手续费减收、增加持仓等权利，也应履行持续报价、回应报价等协议约定的义务。
“符合做市商申请条件的申请人参与热情应不会低，同时，在做市商制度度过试水阶段，真正实施一段时间后，申请会更加积极踊跃。”沈琳翔进一步对《上海金融报》记者表示，随着做市商制度运行的深入，做市商之间的批发市场规模会进一步扩大，以承接国际投资者的大笔资金。同时，做市商与散户间的零售市场也会相应地发展壮大，原油期货市场活跃度和深度都会增加。
作为我国期货市场的重要品种，原油期货的发展得到了市场各方的关注和呵护。目前来看，原油期货运行情况总体良好，但仍需不断完善和改进。
顾劲涛指出，做市商制度具有提供流动性、价格发行、稳定市场价格的功能，原油期货引入做市商，可以使原油期货市场更为成熟合理。“原油期货上市以来，虽然主力合约的流动性良好，但活跃合约分布并不连贯。目前活跃合约已由9月合约移至12月合约，虽然交易所已通过相关政策引导主力合约移仓至10月合约，但效果并不明显。”顾劲涛表示，“从国际市场来看，WTI、布伦特等原油期货均是逐月活跃，需要引入做市商来令主力合约分布更为合理。”
顾劲涛进一步指出，目前，除了原油期货，做市商制度已在豆粕、白糖期权等品种上得到了应用，今后应会在更多的品种上进行推广应用。
“原油期货合约的稳定性和流动性需要进一步提高，同时需增强所有合约报价的连续性，以形成完整的远期曲线，并满足不同企业所有报价月份的保值需求。同时，原油期货需减少大额交易对市场冲击、矫正买卖指令不均衡现象并抑制价格操纵。”沈琳翔也指出，“原油期货引入做市商制度，有利于促成连续活跃合约，并保证移仓换月的顺利进行。同时，将改变目前国内的单一中央对手方机制，买卖方可以做市商为交易对象，而非彼此，做市商制度将成为目前机制的有效补充，使得原油期货市场更加丰富和饱满，更为成熟，满足更多需求，最终有助于原油期货真正成为具有国际定价能力的品种。”
